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可转债新股申购指南:隆20转债783012值得投资吗?

2020-07-31 10:43 互联网

  隆20转债今日申购,正股代码:601012,正股简称:隆基股份。目前转股价值108.62,规模50.00亿元,信用级别:AAA。

  转债基本信息

  正股代码:隆基股份 - 601012

  所属行业:电气设备-电源设备-光伏设备

  申购代码:783012(沪市)

  转债评级:AAA,评级一般

  发行规模:50亿,发行规模大,预计中签率较高

  溢价率: 14.71%(7月28日正股收盘价:20.4 ;转股价23.4;转股价值:87.18元)

  正股分析

  光伏产业链景气度较高(福莱/上机/中环转债)隆基股份,转债2进宫,公司比较白,规模大评级高,也是配置型转债。

  主营业务包括单晶硅片、电池片、组件、电站,是全球光伏单晶硅片的绝对龙头。组件、硅片、电站建设及服务营业收入分别实现145.7亿、129.13亿和28.31亿,三项业务营业收入同比分别增长11%,111.%和315%。

  单晶硅片营收129.13亿元,占总收入的39.25%,同比增长111%。

  随着单晶生产制造技术的突破和成本大幅降低,传统的多晶产品成本优势不再显现,行业的市场竞争格局逐渐明朗,单晶逐渐主导未来的光伏市场,在2021年后有望占有80%以上的市场。

  隆基是全球最大的单晶硅片供应商, 三大龙头硅片厂商合计占据约 40%的全球市场份额(隆基股份占全球单晶硅片市场35%以上份额),2019年硅片单片成本 降低至1.86元/片成本优势明显。

  供给端收缩,硅料价格有望持稳并微幅上涨,硅料价格上涨趋势或将至少持续至2020Q4。国家能源局下达2020 年各省可再生能源电力消纳责任权重,消纳责任的划定将为新能源消纳的落实提供保障,国内光伏装机量确定性增加。

  2019年公司实现营业收入328.97亿元,同比增长49.62%;归母净利润52.80亿,同比增长106.4%;2020年一季报营业收入86亿元,同比增长50.6%;归母净利润18.6亿,同比增长204.9%;预计2020全年公司营业收入496亿元。

  结论

  从ROE看,公司盈利能力强。毛利率尚可,现金流紧张。

  正股估值合理,财务数据一般。对于打新来说,建议顶格申购。

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